良知

标签： 罗伯特  巴菲特 

各媒体对罗伯特解密巴菲特的报道

中华工商时报：中国股市低迷正是进入良机 巴菲特中国之行启动

日前，巴菲特代言人罗伯特抵达北京，正式开始巴菲特理念的中国之行。作为巴菲特全球代言人和合伙人，罗伯特今日在接受本报记者采访时表示，巴菲特价值投资理念的一个重要特点就是不怕熊市，目前中国股市低迷，正是进入市场的好时机。

　　“巴菲特的投资理念之所以得到成功的因素就是不以股票价格作为投资标准，其投资决策依据主要是公司的商业经营活动，包括经营模式，行业发展状况以及企业管理方式等”，罗伯特向记者明确指出了巴菲特投资理念的精髓所在，但他强调，要想取得投资成功，除了选择正确的行业，还要对公司的财务报表和高管人员的智力、能力、性格进行分析。

　　在谈及中国证券市场时，罗伯特指出，他看到的不仅是中国股市低迷的一面，他更加看到的是低迷下蕴涵的机遇，“总体来说，目前的中国股市机遇大于挑战，现在股市低迷是进入市场的好时机”。

　　对于中国日前加息对证券市场的影响，罗伯特认为没有必要过于担心。他表示，加息与股市的大幅下跌没有必然联系，这只是政府利用市场手段调控宏观经济的一种方式，投资者选准了股票，大可不必在乎一时的涨跌。

　　“目前管理层应该帮助人们重新树立起对证券市场的信心”，罗伯特认为，中国股票市场有快速发展的强大经济支柱作基础，有着美好的前景。因此，中国股市目前要做的，就是通过政府的帮助，树立起对投资者对中国股市的信心。

　　那么，目前中国股市到底有哪些类型的股票符合罗伯特所称的投资理念呢？巴菲特真实的投资情况也许更能说明问题———屈指可数但会带来可观的巨额回报。据介绍，在众多中国概念股中，目前巴菲特只投资了中石油。去年其通过旗下伯克希尔哈撒韦投资公司斥资近5亿美元购买了中石油13.35%的H股，目前这部分投资价值13亿美元，一年时间账面高达160%的收益令人为之侧目。

　　此次罗伯特中国之行的主办方亚太总裁协会会长郑雄伟对记者表示，在融资者和投资者有着激烈矛盾的中国股市，巴菲特的价值投资理念或许能够拯救中国股市。

郑雄伟指出，市场要发展需要继续壮大股市规模，而目前的二级市场却难以承受继续壮大的扩容压力。因此首先要解决融资者与投资者之间的矛盾。巴菲特长期持有的价值投资理念是实现融资方和投资方双赢的投资理念，对解决中国股市的问题有着积极意义。（实习记者江珊珊记者2004年11月04日）

四川金融报：罗伯特解密巴菲特:巴菲特从来不会一夜暴富

　　为了能让更多的投资人近距离地感受巴菲特先生的投资理念、技巧，记者就巴菲特的投资秘诀专门采访了罗伯特先生。

　　巴菲特的选股诀窍

　　记者：在选择股票的时候，巴菲特先生到底有什么具体的诀窍呢？

　　罗伯特：巴菲特会告诉投资者：第一，去学会计，做一个聪明的投资人，而不要做一个冲动的投资人。因为会计是一种通用的商务语言，通过会计财务报表，聪明的投资人会发现企业的内部价值，而冲动的投资人看重的只是股票的外部价格。

　　第二，是阅读技能。巴菲特坚持这样的观点：“只投资自己看得明白的公司”。如果一个公司的年报让他看不明白，他就会怀疑这家公司的诚信度，或者该公司在刻意掩藏什么信息，故意不让投资者明白。

　　第三，就是耐心技能。巴菲特认为，一个人一生中真正得投资的股票也就四五只，一旦发现了，就要大量买入。

　　应当认真阅读年报

　　记者：不了解这些公司，巴菲特会亲自去这些公司总考察，并与他们的管理层交流吗？

　　罗伯特：巴菲特并不总是要亲自去拜访这些公司，往往会通过电话来了解。但更多的时候，他还是通过阅读年报。

　　记者：那么，一份好的年报应该是怎样的？

　　罗伯特：写给股东看的年报，应当像写给自己姐妹的信一样，简单，明白，平实。年报应该讲出所有投资者想知道的东西，而不是太多无关紧要的修饰。伯克希尔·哈撒韦的年报里就只有数据和事实。

　　巴菲特的继承人

　　记者：现在让全世界的投资者都非常担心的是，万一巴菲特先生出现什么意外，不能够管理伯克希尔公司了，那会出现怎样的情况？

　　罗伯特：这也是巴菲特先生从来不建议人们买他的股票的原因之一。因为一旦巴菲特去世，人们相信他的股票市值至少会跌25%。

　　巴菲特的生活

　　记者：除了工作，已经74岁的巴菲特先生，现在每天都在做些什么事？

　　罗伯特：巴菲特不是喜欢用钱享受的人。他还住在老房子里，就连汽车他也是用了10年之后，才交给他的秘书继续使用。

　　在一些学校作演讲时，他曾经告诉那些学生，他的生活其实并没有和其他人不一样，也是一天睡七八个小时，吃一样的汉堡包，喝一样的可乐，去图书馆看书。

　　记者：巴菲特先生每天还要读书吗？

　　罗伯特：巴菲特认为，没有人拥有预知力，谁也不能预知未来。你一定要明白你现在有什么，你正在做什么。人们应该用知识规避风险，而读书就能获得更多的知识。因此，他每天会读四五本书。

　　巴菲特没有一夜暴富的本领

　　记者：他怎么可能一天读这么多书呢？

　　罗伯特：这也是他的天赋之一吧。

　　记者：你认为，就全球范围来看，还有没有可能出现成为第二个“巴菲特”？

　　罗伯特：巴菲特不可能被复制，就像伟大的艺术家达芬奇一样，他画的《蒙娜丽莎》也只有那么一件。

　　记者：不过，巴菲特的投资理念说起来也是非常简单的，比如寻找价值被低估的股票，买入后就耐心持有。这不是很容易就能学习到吗？

罗伯特：简单并不意味着容易。巴菲特是一个投资天才，他有一种独特的禀赋，这也是许多人无法学习到的。他对股票的态度可以归结为耐心和热爱。人们一直在琢磨怎么样才能尽快地致富，从这个角度而言，巴菲特的投资理念和方法是与人的某些天性相悖的。他用一生的时间在累积财富，但他并没有一夜暴富的本领。（来源：四川金融报-成都商报2004年11月08日 ）

国际先驱导报：股神巴菲特如在中国投资最可能买同仁堂

“中国股市的兴起取决于中国政府在什么时候，用多长的时间重树人们对股票市场的信心。”“股神”巴菲特的全球代言人、国际投资决策大师罗伯特11月3日接受《国际先驱导报》记者采访时说。

罗伯特首次访华演讲，正逢中国人民银行刚刚宣布加息政策，中国股市近几日也持续低迷。对于记者关于加息对于中国股市的影响，罗伯特以不是很了解中国资本市场为由避开了。他介绍，在美国，加息会使股市下降，因为人们会把钱从股市抽出来，存到银行。不过，罗伯特对中国股市相当看好，认为根据中国经济增长态势，股市前途是“远大”的。“中国市场现在极具挑战性，很多股民由于投资缩水，不愿意再在股市投资。实际上他们应该认识到，股票是长期投资，而非短期行为。”罗伯特说。

　　如果不只做短期行为，罗伯特他建议中国股民要懂得国际财会方面的知识，学会读财务报告。“这是基本知识，懂得这些，才知道如何投资，否则，很难成功。”罗伯特认为，如果读不懂70％的财务报告，就不要投资，因为“风险很大”。

　　他同时建议媒体在报道一个企业时应该有对四个方面的调查基础，即企业财务报告、它的竞争对手、它的雇员和所处行业。只有这样，媒体才能给投资人有效的信息。“显然，中国股民很难从国内媒体上系统地获得这些信息。”罗伯特认为。

　　据罗伯特介绍，巴菲特每天至少读15～20个财务报告，同时看与CEO有关的一些杂志，了解各公司CEO的性格和管理理念。如果一个公司的CEO不具有责任、毅力和勤奋三项品质，巴菲特无论如何不会选择投资这家公司。巴菲特的工作习惯与其投资股票的理念息息相关：他投资时不看股票的价格，看的是公司的商业价值。按照巴菲特的投资理念，如果在中国投资，最有可能的就是投资同仁堂这样的百年老店。

业界一直有种看法，认为的巴菲特“以企业发展和经济发展为前提，投资好的公司”的投资理念能够根治中国股市问题。而罗伯特认为，大师的原理好学，但是投资艺术难以教授。“巴菲特有这方面的天赋，这是别人很难复制的。”罗伯特说。（国际先驱导报记者张雪湄报道2004年11月08日）

中国证券报：代言人如何通过生活轶事描述心目中的巴菲特

夏勇：应博士，"巴菲特代言人罗伯特访华"的活动刚刚结束，您作为演讲嘉宾，一路下来是什么感觉?

应博士：我与罗伯特一路上谈得非常投机。因为罗伯特和巴菲特有很多的直接接触，而我自己则是个巴菲特迷，所以双方讨论得最多的一个话题，就是巴菲特是个什么样的人。

夏勇：我的感觉是国内虽然有关巴菲特的书已经比较多了，但很多人先前已经被灌输了太多其他的东西，真正读明白的不多。

应博士：在公开的演讲中，罗伯特当然强调了巴菲特的伟大之处。在罗伯特看来，巴菲特是个投资科学家和管理艺术家。罗伯特认为，投资是一门科学。这门科学的核心，就是一套评估企业价值的体系。巴菲特从他的老师格雷厄姆(Graham)处学到了如何正确评估企业内在价值的方法，及在市场价格显著低于企业内在价值时买人股票的理念。

巴菲特还在他老师的基础上，提出以便宜的价格购买优质企业才是上上之选这一科学思想。巴菲特的惊人才华，更表现在他天才的数学技能。在巴菲特的办公室里，没有计算机，甚至连简单的计算器都没有。巴菲特就是凭着自己的心算能力，用最原始的方法来计算评估企业的价值。

罗伯特认为。巴菲特同时是一个伟大的管理艺术家。巴菲特只购买那些已经有一个出色总裁存在的优秀企业。而且，在巴菲特收购这些企业后，没有一个总裁离开被巴菲特收购的企业。

然而，我认为确切地讲，巴菲特是一个伟大的团队领导，但不是一个伟大的管理者。如果巴菲特是一个伟大的管理者，他就有可能以更便宜的价格买入一些本质优良、但缺乏有效管理的企业。巴菲特的管理总部只有15.8人(其中一人每星期工作4天)，且没有太明确的层次架构概念，正说明了巴菲特团队领导的特征。

夏勇：罗伯特有没有提到巴菲特的一些轶事?

应博士：巴菲特是一个伟大的投资家，但实际上又是一个和你我大家都一样的凡人。大家熟悉以后，罗伯特曾告诉我一些巴菲特的个人习惯和家庭隐私等。我告诉罗伯特自己似乎感觉到记忆力开始下降，罗伯特就告诉我巴菲特锻炼大脑功能的一些方法，包括每天运动、一个星期玩十来小时的桥牌(他从不玩靠运气取胜的游戏)、每天读几本书等。我说自己不善应变，过分专注于自己熟悉的东西。我专门投资自己熟悉的香港市场，只喜欢吃自己吃了几十年的中国菜。他则告诉我，巴菲特喜欢投资自己熟悉的美国市场，喜欢住在自己住了几十年的房子里，甚至希望自己将来死在这幢房子中。有一次，大家说着说着，罗伯特忽然又开玩笑："嗨，你和巴菲特的习惯如此相似，你不就是香港的巴菲特!"

对我来说，和罗伯特的接触使我更坚定了一个信念：巴菲特是一个平凡的人，巴菲特投资理念是一些简单的真理。一旦平凡的人坚持了一些简单的投资真理，就可能成为伟大的投资人。因此，我们大家都有可能成为下一个巴菲特!（华鹰集团 应玉明 夏勇2004年11月12日 ）

证券时报：巴菲特理念是否适合中国国情

　　巴菲特理念影响中国股市

　　据罗伯特介绍，巴菲特的投资理念之所以得到成功，原因就是不以股票价格作为投资标准，其投资决策依据主要是公司的商业经营活动，包括经营模式、行业发展状况以及企业管理方式等，即永远重视企业的内在价值投资。在这种基本理念和信念指导下，巴菲特投资理念的精髓就是，要想取得投资成功，除了选择正确的行业，还要对公司的财务报表和高管人员的智力、能力、性格进行分析。从此次媒体对罗伯特介绍的巴菲特投资策略、投资方法和投资理念的积极响应看，巴菲特的投资理念已对中国股市的投资者产生的深远影响。

　　11月9日上午，罗伯特拜访了北京中国人寿总部，尽管有关方面表示，“双方只是交换了各自的投资理念”，但和此前巴菲特投资中国石油一样，随着巴菲特有意入股中国人寿传闻的逐渐扩散，一周之内，中国人寿就走出了放量拉升行情，涨幅达10%。

　　显然，巴菲特并不需要亲临中国，就能对中国股市产生巨大影响。而随着巴菲特对中国石油、中国人寿等中国概念股的相继投资，其投资理念和投资动向，对中国股市的影响无疑将日益增大。

　　解密巴菲特的投资理念

　　巴菲特的投资理念具体体现了如下几个特点：

　　首先，任何时候都保持理性，始终坚信自己的独立判断，不随风起舞。巴菲特始终保持稳健的投资风格，在还没有看清楚之前，或者在自己不了解的情况下，宁可持币观望而错失可能的投资良机，也绝不轻易出手。这从他从不投资科技股，也没有参与1998年互联网的投资可见一斑。巴菲特认为，投资者应该是企业分析师，要学会做一个聪明的投资人，而不要做一个冲动的投资人。

　　其次，不熟不做。巴菲特始终坚持“只投资自己看得明白的公司”的观点，对于前些年来许多大幅上涨的高科技网络股，巴菲特坦承他无法多了解这一产业，所以“避开”他们。巴菲特还认为，如果一个公司的年报让他看不明白，他就会怀疑这家公司的诚信度，或者该公司在刻意掩藏什么信息，故意不让投资者明白，因而，坚决不投资。

　　第三，推崇长线投资长期持有，并永远投资具有优秀品质和巨大潜质的企业。这两者之间是密切相关的。如果一个企业现实状况不好，未来也无法令人看好，长期持有的理念也就行不通了。巴菲特认为，“如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连十分钟都不要持有这种股票。”当然，巴菲特推崇长期投资的前提是，投资的企业必须是一家优秀的具备长期成长性的好企业。

　　第四，强调投资企业而不是投资股票。股票只是企业产权的证明，投资企业而不是投资股票告诉我们一个道理，如果投资一家优秀的企业，一定要和企业共成长，而不是只想通过投机买卖企业的股票，获取短期市场差价。这对于我们目前国内的股票市场投资者和上市公司的经营者们而言，都具有十分重要的启发意义。

　　第五，要集中投资，不要太多元化。表面上看，集中投资的策略似乎违背了多样化投资分散风险的规则。但巴菲特却认为，投资者应该像马克.吐温建议的那样，把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它。巴菲特认为，一个人一生中真正值得投资的股票也就四五只，一旦发现了，就要集中资金，大量买入。

　　第六，永远保持平和心态。巴菲特最值得称道的是，他始终保持着平常心态。不论是互联网狂潮到来之际，还是市场环境风平浪静之时，巴菲特从来都不着急，都很从容。这也是巴菲特所以成为今天的巴菲特的最主要原因。

　　巴菲特理念是否适合中国？

　　有人认为，巴菲特赖以成功的美国的国情与中国不同，巴菲特的管理经验和投资理念搬到中国来，未必可以获得成功。日前，新浪网上有一个调查，问题是“如果巴菲特先生来到中国股市进行投资，他是否会成功”，结果显示，仅有41.95%的网友认为巴菲特能够成功，而31.6%的网友认为会遭受比较惨的失败，另外有26.45%的网友则认为成绩平平。

　　但是，正确的东西永远有正确的理由。对比巴菲特和国内的一些机构投资者，我们可以看到，两者有着巨大的差异，比如，巴菲特的投资行为和公司行为，从没有发现违法行为。巴菲特及其伯克希尔公司也从未受到过法律处罚。但国内的多数机构投资者或多或少都有不同程度的违纪行为。巴菲特通过股票投资而致巨富，却没被指为投机分子，没被指责为不创造实体价值的泡沫制造者，也没有人指责他通过内幕交易或市场操纵等等。这一点也值得中国的投资大亨们效仿。

　　从巴菲特成功的例子我们可以看出，巴菲特具备作为投资大师的基本理念、职业操守、职业道德，这也是他取得巨大成功并得到全球投资者尊敬的原因所在。从我国资本运作的实践看，很多资本运作者的失败是因为运作者的道德问题而引起的。当然，也应该看到，尽管巴菲特的投资理念很简单，但做起来却不容易。巴菲特把看似很简单实际很难长期做到的事做到了，这也正是世界上没有人比巴菲特更成功的原因。

　　事实上，“不熟不做”是中国传统的商场准则。在这方面，巴菲特的投资思维与中国传统的经商之道并无太大不同。资料显示，巴菲特的伯克希尔公司最主要的投资领域是保险业、糖果业、媒体业、非银行性金融、投资等，其长期持有的八种股票：可口可乐、美国运通银行、富国银行、联邦住宅贷款抵押公司、迪斯尼公司、麦当劳、华盛顿邮报、吉列剃须刀，都是他十分熟悉的行业，也都是家喻户晓的全球著名企业。

　　事实证明，巴非特的投资理念和行为是一脉相承的。他的这种投资理念不仅对于国内投资者很有启发，而且，也对于广大企业经营者也大有裨益。我们在发展中国股市的同时，多学习借鉴巴菲特的投资理念、管理理念、经营理念是十分必要的。（证券时报/范瑜2004年11月21日）